خيارات التداول الأسود سكولز

خيارات التسعير: بلاك سكولز نموذج تم تقديم نموذج بلاك سكولز لحساب قسط من خيار في عام 1973 في ورقة بعنوان "التسعير من الخيارات والخصوم المؤسسية المنشورة في مجلة الاقتصاد السياسي. الصيغة، التي وضعتها ثلاثة الاقتصاديين فيشر الأسود، مايرون سكولز وروبرت ميرتون وربما في العالم الأكثر شهرة نموذج التسعير الخيارات. توفي الأسود قبل عامين من منح شولز وميرتون جائزة نوبل في الاقتصاد لعام 1997 لعملهما في إيجاد طريقة جديدة لتحديد قيمة المشتقات (لم تمنح جائزة نوبل بعد وفاته، لكن لجنة نوبل اعترفت بدور السود في الأسود - Scholes نموذج). يتم استخدام نموذج بلاك سكولز لحساب السعر النظري للخيارات الأوروبية وخيارات الاتصال، مع تجاهل أية أرباح مدفوعة خلال فترة الخيارات. في حين أن نموذج بلاك سكولز الأصلي لم يأخذ في الاعتبار آثار أرباح الأسهم المدفوعة خلال عمر الخيار، يمكن تكييف النموذج لحساب الأرباح عن طريق تحديد قيمة تاريخ توزيع الأرباح السابقة من الأسهم الأساسية. یقدم النموذج بعض الافتراضات، بما في ذلك: الخیارات أوروبیة ویمکن ممارستھا فقط عند انتھاء الصلاحیة لا یتم دفع توزیعات أرباح خلال عمر الخیار أسواق فعالة (أي تحرکات السوق لا یمکن التنبؤ بھا) لا عمولات معدل الخلو من المخاطر وتقلباتھا والجزء الأساسي معروف وثابت يتبع توزيع لورنورمال أي، يتم توزيع العوائد على الأساس بشكل طبيعي. إن المعادلة المبينة في الشكل 4 تأخذ المتغيرات التالية في الاعتبار: السعر الأساسي الحالي سعر خيارات الإضراب الوقت حتى انتهاء الصلاحية، معبرا عنه كنسبة مئوية من السنة التقلب الضمني أسعار الفائدة الخالية من المخاطر الشكل 4: صيغة التسعير بلاك سكولز للمكالمة خيارات. وينقسم النموذج أساسا إلى قسمين: الجزء الأول، سن (d1). يضاعف السعر من خلال التغيير في قسط المكالمة فيما يتعلق بتغيير السعر الأساسي. هذا الجزء من الصيغة يظهر الفائدة المتوقعة من شراء الأساسية تماما. الجزء الثاني، N (d2) كه (-rt). يوفر القيمة الحالية لدفع سعر التمرين عند انتهاء الصلاحية (تذكر، نموذج بلاك سكولز ينطبق على الخيارات الأوروبية التي يمكن ممارستها فقط في يوم انتهاء الصلاحية). وتحسب قيمة الخيار بأخذ الفرق بين الجزأين، كما هو مبين في المعادلة. الرياضيات المشاركة في الصيغة معقدة ويمكن أن تكون تخويف. لحسن الحظ، ومع ذلك، التجار والمستثمرين لا تحتاج إلى معرفة أو حتى فهم الرياضيات لتطبيق بلاك سكولز النمذجة في استراتيجياتها الخاصة. كما ذكر سابقا، يمكن للمتداولين خيارات الوصول إلى مجموعة متنوعة من الآلات الحاسبة خيارات على الانترنت والعديد من منصات التداول اليوم تباهى أدوات تحليل خيارات قوية، بما في ذلك المؤشرات وجداول البيانات التي تؤدي العمليات الحسابية وإخراج القيم التسعير الخيارات. ويرد مثال على آلة حاسبة بلاك سكولز على الانترنت في الشكل 5 يجب على المستخدم إدخال جميع المتغيرات الخمسة (سعر الإضراب، سعر السهم، والوقت (أيام)، والتقلب ومعدل الفائدة الخالية من المخاطر). الشكل 5: على الانترنت بلاك سكولز آلة حاسبة يمكن استخدامها للحصول على القيم لكل من المكالمات ويضع. يجب على المستخدمين إدخال الحقول المطلوبة والآلة الحاسبة يفعل بقية. حاسبة مجاملة التداول نموذج بلاك سكولز نموذج التسعير بلاك سكولز هو المسؤول جزئيا عن سوق الخيارات وتجارة الخيارات أصبحت شعبية جدا. وقبل وضعه لم يكن هناك طريقة موحدة لخيارات التسعير، وكان من المستحيل أساسا وضع قيمة عادلة عليها. وهذا يعني أن الخيارات التي ينظر إليها عادة باعتبارها أدوات مالية مناسبة من قبل المستثمرين والتجار، لأنه كان من الصعب جدا تحديد ما إذا كانت هناك قيمة جيدة مقابل المال المتاحة. غير نموذج بلاك سكولز هذه الصيغة الرياضية التي تم تصميمها لحساب القيمة العادلة للخيار بناء على متغيرات معينة. في هذه الصفحة نقدم المزيد من المعلومات حول هذا النموذج والدور الذي يجب أن تلعبه في تداول الخيارات. التاريخ الموضوعات الغرض المدخلات أمبير الافتراضات استخدام بلاك سكولز نموذج التسعير القسم المحتويات روابط سريعة خيارات الموصى بها وسطاء قراءة مراجعة زيارة وسيط قراءة مراجعة زيارة وسيط قراءة مراجعة زيارة وسيط قراءة مراجعة زيارة وسيط قراءة مراجعة زيارة وسيط نموذج التسعير بلاك سكولز هو سميت باسم الاقتصاديين الأمريكيين فيشر بلاك ومايرون سكولز. وفي عام 1970 كتب بلاك، وهو عالم فيزيائي رياضي، وشولز، أستاذ التمويل في جامعة ستانفورد، ورقة بعنوان التسعير للخيارات والالتزامات المؤسسية. حاولوا نشر الورقة، ولكن رفض العديد من الناشرين رفضها، حتى وافقت مجلة جامعة شيكاغو للإقتصاد السياسي على نشرها في عام 1973. في هذه الورقة، أشار بلاك وشولز إلى أن الخيار له سعر صحيح واحد، والذي يمكن تحديده باستخدام وهي المعادلة التي تضمنتها الورقة. هذه المعادلة أصبحت تعرف باسم معادلة بلاك سكولز أو صيغة بلاك سكولز. أيضا في عام 1973، ورقة لاحقة، نظرية التسعير العقلاني التسعير، كتبها روبرت ميرتون، و توسع على هذا النهج الرياضي وقدم مصطلح بلاك سكولز نموذج تسعير الخيارات. في ذلك الوقت، كان تداول الخيارات جديد جدا واعتبر شكلا متقلبا ومتقلبا للغاية من التداول. على الرغم من أنه في البداية استقبله قدر كبير من التشكك، أظهر بلاك وشولز وميرتون أن الرياضيات يمكن تطبيقها باستخدام المعادلات التفاضلية لتحديد القيمة العادلة للمكالمات والأسلوب الأوروبي. وأصبح نموذج بلاك سكولز مقبولا على نطاق واسع وساهم في جعل تداول الخيارات أكثر شعبية بكثير مما كان يمكن أن يكون. وغالبا ما يشار إلى النموذج أيضا باسم نموذج بلاك سكولز-ميرتون ويعتبر واحدا من أهم المفاهيم في النظرية المالية الحديثة. حصل روبرت ميرتون ومايرون سكولز على جائزة نوبل في الاقتصاد عام 1997: بعد عامين من وفاة فيشر بلاك. وكما ذكرنا أعلاه، كان من الصعب جدا بالنسبة للمستثمر، قبل النموذج، أن يحدد ما إذا كان الخيار قد تم تسعيره بشكل صحيح، وبالتالي إذا كان يمثل قيمة جيدة أم لا. ويكمن جزء كبير من الاستثمار الناجح والتداول في إيجاد فرص يكون فيها الأصل ناقصا أو مبالغا فيه ثم يتداول وفقا لذلك. لأن هذا لم يكن ممكنا حقا مع الخيارات، لم يكن السوق يفضل بشكل خاص من قبل المستثمرين والتجار واعتبر أنها خطيرة جدا. وقد وضعت صيغة بلاك سكولز لحساب القيمة الاقتصادية للخيارات التي تكون عادلة لكل من المشتري والبائع. من الناحية النظرية، إذا تم شراء الخيارات وبيعها مرارا وتكرارا بالسعر المحدد من قبل هذا النموذج، ثم المشترين والبائعين في كل من التعادل في المتوسط: لا تشمل أي عمولات اتهم. الفكرة الكامنة وراء الصيغة هي أن من الممكن خلق حالة تحوط مثالية من خلال الجمع بين عقود الخيارات والأمن الأساسي، على افتراض أن العقود يتم تسعيرها بشكل صحيح. في الأساس، اقترحت النظرية أن ثيريس فقط واحد صحيح السعر الصحيح للخيار، وهذا السعر يمكن حسابها رياضيا. ومن الناحية العملية، يتأثر السعر بعوامل كثيرة، بما في ذلك الطلب والعرض، وبسبب هذا، قد لا يتم دائما تسعير الخيارات بشكل صحيح. باستخدام نموذج تسعير بلاك سكولز، من الممكن، نظريا، تحديد ما إذا كان سعر تداول خيار أعلى أو أقل من قيمته الحقيقية: والتي يمكن بدورها تسليط الضوء على الفرص التجارية المحتملة. المدخلات أمب الافتراضات يستند نموذج التسعير بلاك سكولز على صيغة رياضية وتستخدم هذه الصيغة عددا من المتغيرات أو المدخلات لحساب القيمة العادلة للخيار. وتعرف هذه المتغيرات بمدخلات النموذج وهي كما يلي: السعر الحالي للأمن الأساسي سعر الإضراب المدة الزمنية حتى انتهاء الصلاحية معدل الفائدة الخالي من المخاطر خلال فترة العقد إن التقلب الضمني للأمن الأساسي ويعتمد النموذج أيضا على عدة افتراضات أساسية للعمل. وهذه الافتراضات هي كما يلي: لا يمكن ممارسة الخيار إلا عند انتهاء صلاحيته (أي أنه نمط أوروبي) سيزداد الأمن الضمني في بعض الأحيان في السعر وينخفض ​​أحيانا، ولا يمكن توقع اتجاه الحركة. لا یدعم الضمان الأساسي توزیعات الأرباح لا یزال تقلب الضمان الأساسي ثابتا خلال فترة العقد لا تزال أسعار الفائدة ثابتة خلال فترة العقد لا توجد عمولات محملة علی شراء أو بیع الخیار لا توجد فرصة للمراجحة ( أي أنه لا ينبغي للمشتري ولا البائع أن يحصل على منفعة فورية). وينبغي أن يكون من الواضح بشكل معقول أن بعض هذه الافتراضات كانت دائما سارية المفعول، ومن المهم جدا إدراك ذلك لأنه يعني أن هناك احتمالا واضحا أن النظري القيم المحسوبة باستخدام نموذج بلاك سكولز قد لا تكون دقيقة. استخدام نموذج التسعير الأسود سكولز لا شك في أن تطوير نموذج التسعير بلاك سكولز ساعد على جعل الخيارات التجارية أكثر قابلية للبقاء في نظر المستثمرين، لأنها ساعدت على تغيير فكرة أن تقييم الخيارات كان أكثر قليلا من مجرد لعبة التخمين. ومع ذلك، هناك بضع نقاط رئيسية يجب أن تكون على بينة من. أولا، ليس من الضروري تماما أن نفهم تماما الصيغة الرياضية وراء نموذج التسعير لتكون ناجحة في تداول الخيارات وليس من الضروري حتى أن كنت تستخدم على الإطلاق. إذا كنت ترغب في استخدامه على الرغم من أنك سوف تجد على الأرجح أسهل لاستخدام واحدة من العديد من نموذج سكولز بلاك حساب الأدوات على شبكة الإنترنت بدلا من تنفيذ الحسابات نفسك. سوف تجد أن عددا من السماسرة على الانترنت تشمل مثل أداة حساب لعملائها للاستخدام. وثانيا، تجدر الإشارة إلى أنه لا ينبغي أبدا اعتباره مؤشرا دقيقا للقيمة الحقيقية للخيار، لأن هناك بعض المشاكل مع الافتراضات التي يقوم عليها النموذج. على سبيل المثال، يفترض أن أسعار الفائدة وتقلبات الأمن الأساسي ستبقى ثابتة خلال فترة العقد، وهذا ليس من المرجح أن يكون هو الحال. كما أنها لا تأخذ في الاعتبار حقيقة أن بعض الأسهم تدفع أرباح، ولا القيمة الإضافية التي خيارات النمط الأمريكي لأن حاملها قادر على ممارسة لهم في أي لحظة. ومع ذلك، هناك متغيرات من نموذج بلاك سكولز التي يمكن تطبيقها لعوامل مثل هذه القضايا. إذا كنت تخطط لاستخدام النموذج كجزء من استراتيجية التداول الخاصة بك، فإننا نقترح بقوة أنك لا تعتمد عليه لإعادة القيم الدقيقة، ولكن القيم النظرية بدلا من ذلك. ويمكن بعد ذلك استخدام هذه القيم النظرية لأغراض المقارنة بين الخيارات لمساعدتك في تحديد ما الصفقات يجب أن تكون صنع. يمكنك أيضا استخدام النموذج للمساعدة في تقرير ما إذا كانت التجارة المحتملة التي حددتها من خلال أساليب أخرى من المرجح أن تكون ناجحة التجارة أم لا. وباختصار، فإن نموذج تسعير بلاك سكولز لعب دورا بارزا في كيفية تطوير سوق الخيارات والخيارات التجارية، ومن المؤكد أنه لا يزال لديه استخداماته للتجار. ومع ذلك، يجب أن تكون على بينة تماما من حدودها وأبدا أن تعتمد تماما على it. Options أساسيات: صيغة سكولز بلاك في طبعة اليوم من أساسيات الخيارات، كانوا يخرجون من الطريق للضرب لمعرفة كيفية تسعير الخيارات باستخدام الفورمولا بلاك سكولز . قبل أكثر من 30 عاما، أخذ فيشر بلاك و روبرت ميرتون و مايرون سكولز التخمين من تسعير الخيارات من خلال نشر صيغة بلاك سكولز التي تقيس خيارا كدالة من العناصر التالية: سعر السهم وسعر الإضراب، والوقت حتى انتهاء الصلاحية ، والتقلبات، وحالة توزيعات الأرباح، وأسعار الفائدة. سعر السهم وسعر الإضراب قد يبدو واضحا، ولكن العامل الأهم الذي يحدد سعر الخيار هو سعر السهم الأساسي مقابل سعر الإضراب للخيار. كما القراد الأسهم أعلى، وسعر المكالمة من المرجح أن تزيد، في حين أن سعر وضع سوف تنخفض على الأرجح. وعلى العكس من ذلك، مع انخفاض المخزون إلى أدنى مستوى، فإن سعر المكالمة سوف ينخفض ​​على الأرجح، في حين أن سعر الصفقة سيصبح عادة أكثر تكلفة. العلاقة بين سعر السهم الأساسي وسعر الإضراب يحدد ما إذا كان الخيار في المال أو من المال. وتحدد العلاقة أيضا قيمة جوهرية للخيارات. الذي هو المبلغ الذي الخيار هو في المال. وبعبارة أخرى، القيمة الجوهرية هي: المبلغ الذي يتجاوز سعر السهم سعر الإضراب للمكالمة أو المبلغ الذي ينخفض ​​به سعر السهم دون سعر الإضراب. على سبيل المثال، دعونا نقول أن الأسهم أبك يتداول في 50. المكالمة أبك 45 سيكون لها قيمة جوهرية من 5 (50 - 45)، كما وضع أبك 55 (55 - 50 5). ومع ذلك، فإن الدعوة أبك 55 و أبك 45 وضع كل من قيمة جوهرية من الصفر، لأنها حاليا من أصل المال. الوقت حتى انتهاء الصلاحية مرور الوقت - المعروف باسم تسوس الوقت - يعمل ضد المشتري الخيار، حيث ينخفض ​​سعر الخيارات من خارج المال بمعدل تسارع مع اقتراب انتهاء الصلاحية. ولهذا السبب، فإن خيارات الشهر السابق عادة ما تكون أكثر تكلفة من خيارات الشهر األخير، حيث أن العقود المؤجلة لها المزيد من الوقت لينتهي بها المطاف في المال. باستخدام مثالنا السابق، يتيح القول أن أسهم أبك لا تزال تتداول بالقرب من 50. مع هذا في الاعتبار، من المرجح أن تكون مكالمة أبك يونيو 60 أقل تكلفة من مكالمة أبك في 60 سبتمبر، على الرغم من أن كلا العقدين لهما نفس المخالفة. وذلك لأن موقف سبتمبر لديه المزيد من الوقت حتى انتهاء، وبالتالي، فرصة أفضل للانتهاء في المال. لحساب القيمة الزمنية للخيارات، يمكنك طرح القيمة الجوهرية من سعر الخيار. في وقت سابق، أنشأنا أن القيمة الجوهرية للمكالمة أبك 45 كانت 5. الآن، دعونا نفترض أن آخر سعر الطلب من هذا الخيار في المال هو 7.50. في هذه الحالة، فإن القيمة أبك 45 تكون القيمة الزمنية 2.50 (7.50 - 5 2.50). ويعكس التقلب ميل الأسهم الأساسية للتذبذب إما صعودا أو هبوطا. غالبا ما يأخذ المتداولون في الاعتبار التقلبات التاريخية للأمن، والتي تقيس حركة الأسهم السابقة، والتقلبات الضمنية. الذي يقيس الخيارات التي يتوقعها اللاعبون في المستقبل. ببساطة، فإن الأسهم التي تميل إلى تقلب أكثر النسبية لمخزون آخر سوف يؤدي أقساط أعلى. على سبيل المثال، نحن نعلم أن الأسهم أبك يتداول بالقرب من مستوى 50 نتيجة لذلك، دعونا نقول في المكالمة أسب 50 في المال يسير 5. الآن، دعونا نقول أن الأسهم شيز هو أيضا تداول بالقرب من مستوى 50 - لن التي تجعل سعر مكالمة شيز 50 5، أيضا ليس بالضرورة. على الرغم من أن أسهم أبك و شيز على حد سواء تتداول بالقرب من مستوى 50، شيز يمكن أن يكون تقلب تاريخي أعلى. ببساطة، فإن أسهم شيز يمكن أن تكون أكثر عرضة للتذبذب في الماضي، مما يجعل فرص أكبر لخيار أو خارج من المال لإنهاء في المال. توزيعات األرباح ومعدالت الفائدة على الرغم من أن العوامل المذكورة أعاله تؤثر بشكل عام على أسعار الخيارات، فإن توزيعات األرباح وأسعار الفائدة يمكن أن تؤدي أيضا إلى خسائر. وبما أن دفع أرباح األسھم یقلل من سعر السھم بمقدار توزیعات الأرباح، فإن توزیعات الأرباح الکبیرة تمیل إلی خفض أسعار المکالمات وزیادة الأسعار. ويرجع ذلك إلى أن الأرباح تزيد من جاذبية الاحتفاظ بالمخزون بدلا من شراء المكالمات على الأسهم. وعلى العكس من ذلك، يجب على البائعين الباقين أن يدفعوا أرباحا، لذا فإن الشراء يضع أكثر جاذبية من تخفيض الأسهم. وفي الوقت نفسه، تصاعد أسعار الفائدة زيادة أقساط المكالمة وتقليل أقساط التأمين. وتزيد المعدلات المرتفعة للأسعار الأساسية للأسهم الآجلة، التي يفترضها النموذج لتكون قيمة السهم عند انتهاء صلاحية الخيار. تقدم شيفرز الاستثمار بحوث شركة في الوقت الحقيقي خدمات التداول الخيار، فضلا عن النشرات الإخبارية اليومية والأسبوعية والشهرية. يرجى النقر هنا للاشتراك في النشرات الإخبارية المجانية. يوفر موقع شايفرسريزيرتش الأخبار المالية والتعليم والتعليق، بالإضافة إلى فاحص الأسهم، والمرشحات والعديد من الأدوات الأخرى. مؤسس بيرني شايفر هو مؤلف كتاب الرائد، مستشار الخيار: تقنيات بناء الثروة باستخدام خيارات مؤشر أمبير الأسهم. كل الحقوق محفوظة. يحظر تماما النسخ غير المصرح به لأي منشور سير. الآراء والآراء الواردة في هذه الوثيقة هي آراء وآراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء مجموعة ناسداك أومك، Inc.